La siguiente es una publicación y opinión invitada de Armando Aguilar, Jefe de Formación y Crecimiento de Capital en Terahash.
Los ETF pueden dominar los titulares, pero los reales arquitectos de la liquidez de Bitcoin son los mineros que construyen en silencio los balances. Desde la mitad de abril de 2024, el papel de los mineros en su conjunto ha cambiado de productores puros a estabilizadores sistémicos. Mientras que las instituciones celebran las entradas, los mineros están haciendo el arduo trabajo de anclar Bitcoin-Native Finance (BTCFI).
En este artículo, exploro la forma en que los mineros están emergiendo como actores financieros, cómo implementan estrategias de stability de equilibrio y lo que la infraestructura de BTCFI aún carece para que esta evolución tenga éxito.
De hashrate a balances: el pivote posterior a la hoja
La mitad de la mitad de la mitad de las recompensas de bloque cortadas en la mitad de 2024, endureciendo los márgenes en toda la industria. Como resultado, muchos mineros tuvieron que reestructurar sus operaciones no solo para sobrevivir, sino para administrar el capital con mayor precisión. Ya no se contenta con la venta de recompensas de bloques en el mercado, los mineros comenzaron a comportarse más como los bonos del Tesoro Corporativo: sincronización de ventas de BTC, reservas de garantización y construcción de amortiguadores financieros.
A mediados de 2025, las estadísticas muestran que los mineros de bitcoin colectivamente sostener Más de 104,500 BTC (aproximadamente $ 12.7 mil millones), mientras que los bonos del Tesoro corporativo agregado 159,107 BTC solo en Q2. Lo que parece ser pasivo “Hodling” es, de hecho, una estrategia de liquidez deliberada, una que scale back la exposición a la volatilidad a corto plazo al tiempo que preserva al alza a largo plazo.
Este cambio coincide con el crecimiento agresivo en la escala de crimson: a mediados de 2015, el hashrate de Bitcoin surgido Pasados 970 millones de th/s, logrando casi el 60 % de crecimiento interanual. A medida que los mineros amplían las operaciones, también están ampliando la exposición financiera, tratando la gestión de la hoja de equilibrio tan estratégicamente como la optimización del hashrate.
Estamos presenciando un pivote de ciclo completo. En lugar de simplemente producir bitcoin, los mineros están dando forma activamente a sus mercados de capital.
Minería impulsada por el Tesoro: tres pilares de estrategia
- Colateralización: En lugar de diluir la equidad, los mineros están tomando prestado contra BTC Holdings para financiar las operaciones. Este enfoque permite el gasto táctico sin renunciar a la exposición a largo plazo.
- Momento: Algunas empresas ahora tratan las ventas de BTC como oficios macro, manteniendo a través de la recesión o el bloqueo en las ganancias durante las manifestaciones. Estos no son movimientos instintivos, sino estrategias de salida estructuradas adecuadamente pensadas basadas en objetivos claros y señales de mercado.
- Buffers de liquidez: Los mineros ya no operan cheque de pago a pagos. Muchos están construyendo reservas de BTC como cojines para el estrés del mercado, dándoles espacio para respirar cuando las tarifas de la crimson o el aumento de la competencia hash. Los mineros públicos que mantienen tenencias transparentes de BTC y evitan las ventas forzadas a menudo se consideran más estables, estratégicos y mejor alineados con las expectativas institucionales.
Naturalmente, la mitad de la mitad de 2024 no creó esta mentalidad, pero ciertamente la aceleró. Después de 2024, estas estrategias financieras se hicieron necesarias para la supervivencia en lugar de simplemente opcional.
Potencia de señalización: cuando los mineros mueven los mercados
Los mineros han comenzado a enviar señales deliberadas al ecosistema más amplio. Sostener BTC es algo más que una easy creencia en el protocolo ahora. Es un mensaje: “Este activo importa, y lo estamos administrando en consecuencia”.
Cuando los grandes mineros públicos retrasan las ventas, los mercados se dan cuenta. Sus acciones ahora influyen en el sentimiento y los precios, al igual que los bancos centrales que ajustan las tasas de interés. Esta dinámica solía ser el dominio de los intercambios, ya no.
Algunos países ahora están explorando BTC para reservas estratégicas. Cadena Análisis incluso publicado Un informe sobre el tema a principios de este año, señalando Estados Unidos, la República Checa, Suiza y otros entre los prominentes partidarios de la thought.
Mientras tanto, los principales nombres como Saylor’s Microstrategy y Marathon Digital acumulan y revelan posiciones de BTC con la misma transparencia que esperaría de los administradores de activos institucionales.
En pocas palabras, cuando los mineros actúan como bonos del Tesoro, la minería se convierte en la gestión de capital institucional, estableciendo el tono para el vencimiento financiero de Bitcoin como un activo world. Ya sea que los titulares reflejen esto o no, eso es exactamente lo que estamos viendo ahora.
The Btcfi Hole: Infraestructura que sigue jugando al alza
Sin embargo, mientras los mineros maduran, BTCFI sigue siendo frágil. La infraestructura destinada a apoyar esta capa financiera aún está subdesarrollada.
Los asentamientos permanecen lentos, con retrasos de confirmación que limitan la composición. La liquidez se aza con protocolos fragmentados con una coordinación mínima. Los instrumentos a menudo se basan en la confianza, sin la neutralidad de la demanda de sistemas nativos de BTC.
Los proyectos están experimentando continuamente (protocolos de préstamos sin atención, establo respaldados por BTC, aves de tarifas hash, pero la mayoría de estas herramientas todavía se encuentran en las primeras etapas, lejos de ser una adopción más amplia.
Esta brecha entre el comportamiento del minero madurado y la infraestructura de protocolo subdesarrollada es peligrosa. Izquierda sin resolver, podría convertir una fuerza estabilizadora en un punto de falla. Si BTCFI se detiene, los mineros podrían perder la credibilidad al igual que su papel se vuelve esencial.
Es por eso que es necesaria una infraestructura actual:
- La interoperabilidad de protocolo cruzado para que los mineros puedan asignar capital de manera eficiente a través de las plataformas.
- Oráculos robustos que reflejan los verdaderos precios del mercado y los insumos mineros sin riesgo de manipulación.
- Modelos de incentivos que recompensan la transparencia y penalizan el comportamiento extractivo.
Sin estos, las reservas destinadas a estabilizar el sistema podrían convertirse en pasivos sistémicos …
Conclusión: Reconocer el papel o prepararse para fallar
Los mineros no pidieron este papel, pero han entrado en él. En un sistema sin un banco central, alguien debe establecer el piso. Hoy, son los mineros los que tienen reservas, gestionan el riesgo y actúan con previsión sistémica.
Si BTCFI no madura, no será porque los mineros se quedaron cortos. Será porque el ecosistema se negó a reconocer la infraestructura financiera que ya estaban construyendo y apoyar a los actores que lo mantuvieron todo unido.
Pull-Quote:
“Bitcoin se vuelve institucional cuando los mineros actúan como bonos del Tesoro. Y eso es exactamente lo que está sucediendo, ya sea que los titulares se pongan al día o no”.
