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Por: Tanay Ved
Los mercados criptográficos han sido pesados por vientos en contra macroeconómicos y desafíos específicos de la industria, lo que resulta en una volatilidad renovada.
Bitcoin permanece en gran medida no correlacionado con los activos tradicionales como el oro y el S&P 500, lo que subraya su posicionamiento único en el entorno macro precise.
El dominio de Bitcoin continúa aumentando, reforzando una estructura de mercado cada vez más impulsada por el capital institucional, mientras que la participación minorista sigue siendo moderada.
Las condiciones del mercado siguen siendo inciertas, pero mejorar la macro dinámica, la claridad regulatoria y los flujos de capital cambiantes podrían crear una base sólida para el crecimiento del mercado a largo plazo.
Hartado por olas de volatilidad e incertidumbre, el mercado de activos digitales se encuentra atrapado en las corriente transversal de las presiones macroeconómicas y las fuerzas criptográficas específicas. Hace solo unas semanas, BTC estaba consolidando cerca de $ 100k, con los participantes del mercado optimistas sobre otra fase de crecimiento bajo una administración más solidaria y catalizadores estructurales. Ahora, como BTC flota alrededor de $ 80k, el sentimiento ha cambiado visiblemente. La actividad especulativa se ha enfriado, eventos como Bybit’s Hack se han agregado a la inquietud y el apetito del riesgo se ha debilitado en medio de la incertidumbre económica. Sin embargo, los desarrollos positivos continúan sin cesar, incluido el establecimiento de una reserva estratégica de bitcoins de los Estados Unidos y un cambio constructivo en el enfoque regulatorio hacia la industria.
En este número de métricas de monedas ‘ Estado de la pink, Evaluamos a los impulsores detrás de la debilidad reciente en los mercados criptográficos y donde estamos en el ciclo de mercado más amplio, examinando las fuerzas macroeconómicas y específicas de criptográfico que dan forma a la carretera por delante.
El mercado de valores más amplio y los cripto-activos han experimentado unos pocos meses turbulentos, borrando sus ganancias posteriores a las elecciones. El principal impulsor de esta volatilidad ha sido la intensificación de las presiones macroeconómicas, en forma de las agresivas políticas comerciales de Trump, las medidas de represalia de los principales socios comerciales estadounidenses y la creciente tensiones geopolíticas, todas las cuales han creado un entorno de incertidumbre, sopesando las expectativas de inflación y el crecimiento económico.
A pesar de los desarrollos aparentemente positivos, incluido el establecimiento de una reserva estratégica de Bitcoin antes de la inaugural cumbre de la criptomonedas de la Casa Blanca, la SEC elimina las demandas de alto perfil y el creciente impulso institucional, los vientos en contra macroeconómicos y los recientes desafíos específicos de la industria han mantenido a los mercados de activos digitales bajo presión.
Fuente: Constructor de fórmulas de métricas de monedas
En el entorno de mercado incierto precise, Gold ha aumentado más de $ 3000 a medida que los inversores acuden en masa al principal activo seguro. Mientras tanto, el compuesto S&P 500 y NASDAQ ha disminuido 3.8% y 8.2% en el año en que se realizará, respectivamente, a medida que el apetito de riesgo se desvanece. Bitcoin, sin embargo, parece atrapado entre estas dos fuerzas. Si bien a menudo se ve como “oro digital” y una cobertura contra la inflación o la inestabilidad del mercado, BTC aún no ha establecido una correlación significativa con el oro. En cambio, su correlación 90D con el S&P 500 y el oro permanecen débiles (~ 0), lo que sugiere su naturaleza no correlacionada y su papel ambiguo en el régimen precise del mercado.
A pesar de las fuerzas macro más grandes en juego, la dinámica intrínsecia a los criptomonedas continúa dando forma al mercado de maneras únicas. De manera típica, Bitcoin (BTC) sigue siendo el principal impulsor del mercado y un barómetro para el apetito de riesgo en todo el mercado. El dominio de Bitcoin, que mide su capitalización de mercado en relación con el mercado whole de criptografía, ha aumentado constantemente del 37% en noviembre de 2022 al 61% en la actualidad. Si bien esto es característico de los ciclos pasados, los cambios estructurales como la introducción de los ETF de bitcoin spot y la demanda de titulares corporativos como micro (estrategia) han amplificado esta estructura de mercado impulsada por bitcoin.
Fuente: Datos de pink de métricas de monedas Professional
En contraste, el dominio de las cash alternativas ha tenido una tendencia hacia el 39%. Si bien históricamente, una disminución en el dominio de Bitcoin ha precedido a la rotación de capital en altcoins, lo que indica el inicio de la “temporada de altcoin”, una reversión en la tendencia precise sigue siendo difícil de alcanzar. Esta debilidad extendida en altcoins probablemente refleja la división cada vez mayor entre el sentimiento institucional y minorista, también evidente en Volúmenes de comercio spot. Si bien las altcoins en normal han luchado por mantener el ritmo, Memecoins surgió como el vehículo preferido para la especulación minorista. Sin embargo, un enfriamiento reciente en el sector ha disminuido aún más el sentimiento minorista.
Fuente: tasas de referencia de métricas de monedas
Otro issue en juego es el bajo rendimiento continuo de Ethereum (ETH) en relación con Bitcoin (BTC). Históricamente, los cambios en ETH/BTC se han correlacionado con los movimientos en el dominio de las capas alternativas, aumentando cuando la debilidad ETH/BTC se revierte en 2017, 2018 y 2021. Actualmente en 0.022, la relación ETH/BTC está en niveles por última vez en mayo de 2020.
Si bien este bajo rendimiento puede atribuirse a los propios desafíos de Ethereum, como la actividad reducida de la capa-1, la acumulación de valor de L2 y la competencia de L1 alternativas, también ha pesado en un sentimiento de altcoin más amplio. Una reversión en ETH/BTC, junto con una mejora de la perspectiva macro y una mayor claridad regulatoria, podría servir como un catalizador potencial para las alternativas, particularmente aquellos con fundamentos más establecidos y tesis de inversión más claras en los sectores posicionados para el crecimiento estructural.
Un rasgo característico de Bitcoin (BTC) es su volatilidad. Si bien la volatilidad de BTC se ha amortiguado con el tiempo, todavía es propenso a grande reducción y columpios en el precio. Más recientemente, podemos ver la volatilidad diaria en aumento, con la volatilidad realizada por 7 días de BTC que alcanza 0.9 en medio de una reducción de ~ 25%.
Fuente: Datos del mercado de métricas de monedas Professional
Esta volatilidad ha estimulado una ola de liquidaciones en los mercados spot y derivados en los últimos tiempos. Sin embargo, Bitcoins Futures Market sugiere un posicionamiento más saludable en comparación con hace unos meses. El interés abierto de los futuros ha caído a los niveles observados antes de las elecciones de noviembre, lo que indica que el exceso de apalancamiento se ha eliminado. Los futuros abiertos de interés en relación con su capitalización de mercado también han disminuido, lo que sugiere que el posicionamiento especulativo se ha reiniciado. Esto proporciona una base más estable para la próxima etapa de crecimiento.
Fuente: Datos del mercado de métricas de monedas Professional
Dado el entorno precise, ¿dónde nos paramos en relación con los “ciclos” anteriores? Entre otras métricas, la relación MVRV de Bitcoin, que mide la relación del valor de mercado de Bitcoin a su valor realizado (valor agregado del precio al que las monedas se movieron por última vez en la cadena), puede servir como un indicador útil del posicionamiento del ciclo. Históricamente, una alta relación (> 3.5) ha señalado un mercado sobrecalentado, mientras que una baja relación (1) indica zonas de acumulación atractivas.
Actualmente, la relación MVRV de Bitcoin se encuentra en 1.9, alcanzando un punto máximo cerca de 2.65 a principios de este año. Esto lo coloca por encima del mercado de los osos, pero debajo de la euforia de los picos del ciclo pasados, lo que sugiere que estamos en un reinicio de ciclo a mitad de ciclo. Si bien las tendencias históricas proporcionan un marco útil, los cambios estructurales como la demanda impulsada por el ETF, los perfiles de inversores en evolución y la claridad regulatoria, todos los cuales no existían anteriormente, podrían remodelar cómo se desarrolla este ciclo y cómo lo interpretamos en relación con los pasados.
Fuente: datos de la pink de métricas de monedas
Mirando hacia el futuro, la perspectiva a mediana a largo plazo sigue siendo positiva. Las expectativas de una administración de apoyo y la SEC están llegando a buen término. Claridad regulatoria en áreas como la custodia y participación bancariaStablecoins y Tokenización de Activos del Mundo Actual (RWAS), entre muchos otrospodría desbloquear una ola significativa de adopción. Si bien el paisaje macroeconómico sigue siendo incierto, la base está en su lugar, y a medida que se aferran los cambios estructurales, el inicio de los recortes de tarifas y la liquidez renovada podrían ayudar a impulsar la próxima fase del crecimiento del mercado.
Solana SIMD-0096 se puso en marcha el 12 de febrero, redirigiendo el 100% de las tarifas prioritarias a los validadores. Esto altera la división anterior, donde se quemó el 50% y los validadores recogieron el 50%. Antes de la actualización, 16,000 SOL se quemaron en promedio por día, ahora reduciendo a ~ 960. Además, SIMD-0123, que introduce el intercambio de ingresos en la cadena entre validadores y Stakers, aprobado con aprobación del 75%, mejora de incentivos y transparencia.
Fuente: Datos de pink de métricas de monedas Professional
Esta semana, la propuesta de Solana de implementar un modelo de emisión de SOL dinámico basado en la participación de apuestas (SIMD-228) no pudo pasar. Esto mantiene intacto el programa de inflación fijo precise, disminuyendo anualmente de ~ 4.6% a 1.5% con el tiempo. Para obtener más información sobre Solana, consulte nuestro Descripción normal del analista Highlight Solana informe.
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