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Por: Tanay Ved
En el primer año, los ETF de Bitcoin atrajeron 115.000 millones de dólares en activos bajo gestión, 32.000 millones de dólares en entradas netas y ahora representan aproximadamente el 5,7% de la oferta de Bitcoin.
El ETF iShares Bitcoin de BlackRock domina con 540.000 BTC, mientras que las tenencias de Grayscale disminuyeron a medida que los inversores pasaron a opciones de menor costo.
Los ETF de Bitcoin han impulsado la adopción institucional, redefiniendo la estructura del mercado y consolidando el papel de Bitcoin como activo principal.
Ha pasado poco más de un año desde que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado arrasaron en los mercados financieros de EE. UU. Estos vehículos han ampliado el acceso a Bitcoin para inversores minoristas e institucionales, han atraído miles de millones de dólares en capital sin explotar y han elevado la clase de activos de nicho a corriente principal. Este lanzamiento probablemente será recordado como el debut de un ETF más exitoso en historia financieracon más de 110.000 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM) acumulados en sólo un año.
En la edición de esta semana de Estado de la pink de Coin Metricsreflexionamos sobre el notable éxito de los ETF de Bitcoin al contado en su primer aniversario, revisando sus flujos, sus emisores destacados y su impacto en la configuración del mercado.
Después de una década de anticipación, presentaciones rechazadas y tuits falsos Eso tomó al mercado de criptomonedas fuera de juego, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) finalmente aprobó el lanzamiento de ETF de bitcoin al contado el 10 de enero de 2024. Poco después de la aprobación, as soon as fondos ingresaron al mercado compitiendo por atraer flujos de entrada. Los emisores incluyeron gigantes financieros tradicionales como el administrador de activos de 11 billones de dólares: BlackRock, Constancy, así como emisores cripto-nativos como Bitwise.
Fuente: Laboratorios de métricas de monedas
Las entradas comenzaron a aumentar a medida que avanzaba el año, lo que elevó las tenencias agregadas de bitcoins de los emisores de ETF a más de ~800.000 BTC en marzo. Esta aceleración de las entradas coincidió con un período de fuerte sentimiento del mercado, que se tradujo en fortaleza en varios sectores del ecosistema criptográfico. Si bien el verano trajo un período de consolidación, la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos en noviembre aumentó el optimismo una vez más, impulsando las entradas de ETF y el resto del mercado.
Actualmente, los ETF de Bitcoin al contado han registrado ~$32 mil millones en entradas netas, manteniendo en conjunto más de 1,1 millones de BTC, equivalente a $115 mil millones en activos bajo administración. Estas tenencias representan ahora ~5,7% del suministro circulante de Bitcoin. Para poner esto en perspectiva, esto representa ~1% del complete de activos gestionados de todos los ETF a nivel mundial, lo que subraya el inmenso potencial de crecimiento que se avecina.
Fuente: Laboratorios de métricas de monedas
Estos ETF de Bitcoin se dirigen a tres amplias bases de inversores: inversores individuales, asesores patrimoniales e instituciones. Las presentaciones 13F han revelado la compradores detrás de los ETFcompuesto principalmente por inversores minoristas y grupos de inversores profesionales, incluidos fondos de cobertura e importantes instituciones financieras como Goldman Sachs y Millennium Administration. Esto refleja una combinación de un creciente interés en incorporar Bitcoin a las carteras de inversión y el atractivo de una estructura ETF regulada, que actúa como puente entre las finanzas tradicionales y el mundo criptográfico.
Como revelamos en nuestro Informe de perspectivas 2025esperamos que las entradas de capital se aceleren hasta 2025, lo que podría duplicar los activos gestionados en estos ETF a medida que la flexibilización de las condiciones regulatorias genere una participación más amplia de canales como fondos de pensiones, oficinas familiares y dotaciones.
Cuando se mira desde la perspectiva de los emisores individuales, no todos han tenido el mismo desempeño. Mientras que el ETF iShares Bitcoin (IBIT) de BlackRock ha acumulado ~540.000 BTC, lo que representa la mitad de todos los BTC acumulados por los ETF, el GBTC de Grayscale ha visto reducir sus tenencias de más de 600.000 a 200.000, lo que ha arrastrado los flujos netos a la baja.
Fuente: Laboratorios de métricas de monedas
A partir del 19 de eneroth el IBIT de BlackRock se sitúa en un AUM de 59.000 millones de dólares, superando al ETF BlackRock iShares Gold (IAU) en activos, reforzando el reconocimiento de Bitcoin como “oro digital”. Según Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg, IBIT alcanzó los 50.000 millones de dólares en activos bajo gestión en sólo 227 días hábilessuperando el récord anterior de 1.323 días establecido por el ETF iShares Core MSCI Rising Markets.
Fuente: Métricas institucionales de Coin Metrics, escala de grises
Por otro lado, Grayscale Bitcoin Belief (GBTC), que alguna vez fue el vehículo principal para obtener exposición indirecta a Bitcoin, enfrentó desafíos al convertirse en un ETF. Los inversores buscaron ETF de Bitcoin recientemente lanzados que ofrecieran índices de gastos más bajos en comparación con la tarifa del 1,5% de Grayscale. Además, algunos de los activos de GBTC se escindieron en Grayscale Bitcoin Mini Belief (BTC), una alternativa de menor costo a su predecesor.
Con 12 meses de datos para analizar, podemos comenzar a comprender la interacción entre los flujos netos spot de ETF de Bitcoin y el precio de BTC. Como fuente importante y constante de demanda estructural de BTC, los ETF al contado han tenido una influencia mensurable en los movimientos de precios, aunque con variaciones a lo largo del tiempo. El gráfico siguiente ilustra que importantes entradas o salidas de capital han coincidido con importantes movimientos de precios. Sin embargo, esta relación no ha sido consistente, ya que las condiciones más amplias del mercado y el sentimiento de los inversores también influyen, además de factores como El impacto de MicroStrategy en el mercado.
Fuente: Tasas de referencia de Coin Metrics y laboratorios
El gráfico de correlación móvil destaca la relación cambiante entre los flujos netos de ETF y los cambios de precios de BTC. Durante períodos de fuerte impulso del mercado o semanas de entradas significativas, la correlación tiende a fortalecerse, lo que sugiere que las entradas de ETF pueden actuar como un impulsor estructural de los aumentos de precios de BTC a medida que los emisores acumulan BTC para satisfacer la demanda. Por el contrario, el aumento de los precios del BTC puede atraer más entradas, a medida que los inversores minoristas e institucionales asignan capital a los ETF, creando un circuito de retroalimentación que se refuerza.
Fuente: Tasas de referencia de Coin Metrics y laboratorios
Otra dinámica a considerar es el papel del arbitraje de bases. Esto implica comprar ETF al contado y, al mismo tiempo, vender futuros en lugares como el CME para capturar rendimiento. Estas operaciones pueden compensar la presión alcista sobre los precios generada por las entradas de ETF. Apoyando esto, Interés abierto de futuros de Bitcoin en el CME aumentó de 6.200 millones de dólares en el momento del lanzamiento del ETF a 22.700 millones de dólares en diciembre, lo que pone de relieve la influencia de dichos mecanismos en la estructura del mercado.
Los ETF al contado de Bitcoin han remodelado el panorama de las inversiones en criptomonedas, atrayendo capital institucional y minorista al tiempo que impulsan la demanda estructural de BTC. Durante el año pasado, han demostrado su potencial para legitimar y ampliar el acceso a los activos digitales. Los ETF de Ethereum, si bien tuvieron un comienzo más lento, han comenzado a ganar impulso, lo que refleja un creciente apetito por dichos productos. A medida que el mercado madure, nuevas oportunidades, como los ETF de ETH y SOL con participación o los ETF de activos múltiples para otros criptoactivos, podrían mejorar aún más la accesibilidad y consolidar el papel de los ETF a la hora de unir las finanzas tradicionales con los activos digitales. La próxima ola de entradas de ETF podría desbloquear un mayor crecimiento, impulsando el impulso para la adopción de criptomonedas.
Fuente: Coin Metrics Community Information Professional
Las direcciones activas de Bitcoin aumentaron un 8% esta semana, con un promedio de 800.000 diarios. En el ecosistema de las monedas estables, el USDC en Solana experimentó un aumento del 56 % en las direcciones activas y un crecimiento de la capitalización de mercado del 25 % hasta los 5900 millones de dólares. El PYUSD en Solana aumentó un 162 % en direcciones activas diarias, impulsado por una mayor actividad desde el lanzamiento de la moneda TRUMP antes de la toma de posesión de Donald Trump.
Para profundizar en las tendencias y perspectivas que darán forma a la industria de la criptografía en el próximo año, asegúrese de consultar nuestro Informe de perspectivas 2025
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