Como los cabezales criptográficos, siempre hablamos de criptografía, es una salida de la tiranía de monedas de papel que roban lentamente a la población. La semana pasada ha sido particularmente definitoria en la aceleración de eso. Sin embargo, antes de hablar sobre la semana pasada, hablemos de las últimas semanas.
El 2 de abril, Trump anunció aranceles generalizados generalizados que sorprendieron a la economía international. Muchos creían que estaba faroleando, pero esta vez parecía que Donny se tomaba en serio su thought desquiciada. Los mercados globales también lo creyeron, y eso se reflejó claramente en nuestras carteras mientras se derrumbaban. ROTURA.
De todos modos, es importante desempaquetar lo que realmente sucedió y por qué fue el momento definitorio clave, o se marcará como uno en los libros de historia.
Al decir que los bienes importados a América costarán más, creó algunas reacciones de contrarrestar. Principalmente, el costo de los bienes aumentará a medida que los costos pasarán a los consumidores o los productores/exportadores comidos. Como resultado, tiene dos vías reaccionarias que comienzan:
a) Mayores costos para los consumidores
Gasto débil del consumidor proyectado en las ganancias de acciones de S & P500 (los Stonks caen, luchan contra activos seguros)
Las proyecciones de inflación significan mayores demandas para compensar el riesgo (los rendimientos de los bonos aumentan)
b) Mayores costos para los productores
Las empresas estadounidenses necesitan gastar más para hacer el mismo producto (las ganancias disminuyen)
Los exportadores internacionales deben socavarse para mantener los mismos precios o aumentar los precios para ahorrar márgenes (soberanos no contentos)
Lo sorprendente tanto en A) como enb) es que nadie gana. Sin embargo, lo más importante es que todo esto crea una incertidumbre masiva en los mercados globales como vimos. La parte que necesitamos para centrarnos en todo esto es el mercado de bonos. No importa si eres Trump o Dios, Debe respetar el mercado de bonos.
¿Por qué? Toqué esto, en parte, en un artículo anterior. (https://kermankohli.substack.com/p/usdjpy-the-most-important-chart-in) Sin embargo, extenderé un poco más aquí.
Como todos sabemos, Estados Unidos tiene mucha deuda, como $ 36T Price. Sin embargo, esas situaciones empeoran aún más cuando sus tasas de interés son más altas. Recuerde, la venta de bonos significa que aumentan los rendimientos. Precio hacia abajo, rendimiento.
Entonces, si la tasa de interés de su deuda subiera, empeora esta situación. Ahora, ¿qué sucede cuando pones aranceles radicales que socavan el sentido económico, dos cosas realmente malas?
Los inversores venden bonos al darse cuenta de que Estados Unidos se está cavando en un agujero profundo
Sus aliados amenazan con vender bonos porque sus economías dependen de la exportación de bienes a los Estados Unidos
Aquí hay una tabla de países que tienen tesoros de EE. UU. Y por cuánto. Lo último que le gustaría hacer es implementar tarifas radicales en ellos (¿que seguramente no haría bien)? Ja ja.
Trump y sus asesores no tardaron mucho en darse cuenta de la gravedad económica de sus decisiones y es por eso que vimos una postura suavizante en torno a “implementar una pausa” y “hablar con aliados”. Si bien Estados Unidos pensó que tenían apalancamiento en un departamento, su mandíbula de vidrio fue expuesta sin piedad por la comunidad soberana internacional. ¡Aquí hay una tabla de los rendimientos del Tesoro de 10 años de EE. UU., Como se ve, se dispararon de 3.99% a 4.55% en poco más de un mes! El mercado de bonos no está contento.
Fuera del impacto financiero, existe un verdadero impacto humano que estos aranceles también han tenido. Usted ve que los más grandes compradores de bonos del Tesoro son estos otros países. Dada toda la hostilidad hacia ellos y la retórica de que necesitan pagar la prima por la protección física del Estado Unido, todos comienzan a cuestionar por qué apoyan a ese país y comienzan a reevaluar su relación. Esta reevaluación viene en forma de compras y tenencias de bonos del Tesoro. Tocamos esto más tarde, pero la parte clave para recordar es:
El costo de la deuda para los Estados Unidos aumentará a medida que los inversores exigan más rendimiento por la incertidumbre impuesta.
Hemos hablado mucho sobre los bonos del Tesoro, pero hay otra ecuación de la que debemos hablar, y esos son los esfuerzos de Elon Musk con el Departamento de Eficiencia del Gobierno. La thought de que podría ahorrar hasta $ 2T del presupuesto. Sin embargo, esa cifra se quedó corta enormemente y solo obtuvimos $ 150B, si eso es posible verificar.
Curiosamente, esto period un poco bajista para la criptografía porque los costos podrían bajar tanto, la probabilidad de que se necesite bitcoin se reduzca el dinero duro. Los ahorros no solo se han ido, Elon también se ha ido de Doge. Si alguien como él no puede controlar la situación, es muy poco possible que alguien más lo haga. Como cube Lyn Alden: “Nada detiene este tren”.
Ahora avancemos rápidamente a la semana pasada más o menos. Hubo dos eventos de interés periodístico que se perdieron en el ruido. La primera fue la rebaja de los tesoros estadounidenses con clasificación AAA (la definición literal de ser la deuda de la más alta calidad en el mercado) con AA. Si lo que debe ser la “tasa libre de riesgos” es repentinamente más arriesgada … ¿qué hacemos?
Bueno, la primera respuesta es que exigimos más dinero para este mayor riesgo. Eso es exactamente lo que el mercado de bonos decidió hacer. Los bonos del Tesoro más largos son los primeros en ser atrapados en esta línea de disparo porque las personas tienen que tener una visión de 20 años sobre el gobierno de los Estados Unidos cuando el año en curso no se ve bien.
Cada mes, los bonos del Tesoro de EE. UU. Se subastan. Esta semana, la subasta de 20 años fue mal. ¿Por qué? Bueno, nadie realmente quería comprarlos.
¡Como resultado, vimos rendimientos del Tesoro de 20 años a Spike al más alto que han sido desde 2007! La tendencia no es saludable.
¿Hay algo que se pueda hacer para revertir esta tendencia? Realmente no es desafortunadamente. Para que las cosas mejoren cualquiera de estas cuatro cosas, deben suceder:
El gobierno de los Estados Unidos tiene que ganar mucho más dinero
El gobierno de los Estados Unidos tiene que gastar mucho menos dinero
El gobierno de los Estados Unidos necesita poder pedir dinero prestado a una tasa más baja.
Estados Unidos cultiva el PIB masivo a través de AI/Crypto (posible pero tiene demasiadas variables para tener en cuenta adecuadamente)
Ninguna de estas cosas es una volcada para resolver. En el primer punto, en realidad tenemos lo contrario propuesto con recortes de impuestos que disminuirían los ingresos.
¿Hay algún escape de esto? No, en realidad no. Hemos entrado en un agujero negro económico donde todos los caminos son netos negativos para el dólar. ¿Cómo es eso? Bueno, para salir de esto, solo hay camino.
La Fed tendrá que intervenir y comprar bonos para garantizar que las futuras subastas del Tesoro no falle. ¿De dónde obtienen este dinero? Dinero imprinterrrrr. No solo querrán evitar que fallarán, sino que también usarán estas impresiones frescas para controlar artificialmente los rendimientos. Si no sabe cómo va esta historia, lea mi artículo de Japón Yen aquí:
No soy un genio raro que sabe esto, el mercado más amplio entiende esto y podemos ver que se refleja en estos dos gráficos:
O este gráfico si eres más un boomer.
En caso de que no esté claro: hay un vuelo actual hacia la seguridad y los activos que protegerán contra la inevitable impresión de dinero están aumentando una anticipación de este futuro.
En realidad, es un poco sombrío cuando lo piensas: la mayoría del mundo cree en el documento soberano que se emiten para almacenar su energía very important, solo para que se les gown en silencio a través de abstracciones complejas que no son lo suficientemente educados como para entender. Su única posibilidad de escapar de esta trampa es la criptografía que consideran una estafa.
Estamos entrando en un territorio muy extraño donde Bitcoin continuará subiendo más alto, no por la manía minorista, sino porque el dinero más inteligente en el planeta ya está apostando por el colapso del dólar.
Nada detiene este tren. Solo espero que su asiento sea lo suficientemente bueno y que esté bien posicionado para ello. El comienzo del fin está aquí y estás vivo para experimentarlo en cámara lenta mientras sucede.
Cree en las cosas correctas.
