Comparte este artículo
Bitcoin se está enfriando después de alcanzar un máximo histórico de $ 124,000 la semana pasada. Ethereum también se ha vuelto en relación, consolidando cerca de su pico de ciclo anterior de $ 4,800, un nivel no visto desde la histórica carrera de toro de 2021.
Con el cuarto trimestre a solo dos semanas de distancia, los inversores están comenzando a hacer la pregunta perenne: ¿es una temporada de altcoin (o “temporada altserta”) a la vuelta de la esquina? Tradicionalmente, este es el momento en que el capital gira de Bitcoin y Ethereum a tokens de capitalización más pequeña, lo que provoca manifestaciones eufóricas en todo el mercado. Pero este ciclo se siente diferente, y la pregunta que domina los círculos criptográficos es: ¿habrá incluso una temporada alternativa?
Históricamente, las altseasonas han sido alimentadas por el exceso de liquidez, la especulación minorista y la búsqueda de “la próxima gran cosa” una vez que BTC y ETH ya han establecido fuertes tendencias alcistas. En 2017, fue ICO Mania quien impulsó proyectos oscuros a la estratosfera. En 2021, fue la explosión de Defi y NFT lo que impulsó el rally.
Esta vez, sin embargo, la dinámica ha cambiado. Las entradas institucionales en los ETF de bitcoin han anclado BTC como el fregadero de liquidez primario, mientras que las memecoras han absorbido gran parte del exceso especulativo que de otro modo podría haber fluido en altcoins de capitalización media. De hecho, el rendimiento de Ethereum en relación con Bitcoin (ETH/BTC) ha estado en una disminución constante desde diciembre de 2021, solo recientemente mostrando signos de estabilización.
Si no fuera por Microstrategy (NASDAQ: MSTR) que provocó la tendencia de las empresas de tesorería de activos digitales (DATS), este ciclo ya puede parecer un mercado bajista. Estos DAT no solo han estado acumulando Bitcoin, sino que también han centrado su enfoque en Ethereum, con patrones de compra que recuerdan la locura de ICO en 2017.
Bitmine (NYSE: BMNR) lanzó su estrategia de Tesoro ETH hace solo dos meses y desde entonces ha adquirido aproximadamente 1.5 millones de ETH, valorados en alrededor de $ 6.5 mil millones. Sharplink Gaming (NASDAQ: SBET), que ingresó al mercado casi al mismo tiempo, ha acumulado aproximadamente 1.1 millones de ETH (~ $ 5 mil millones). Pero el fenómeno se extiende mucho más allá de BTC y ETH.
Los nuevos DAT están surgiendo en los mercados mundiales de capital, cada uno diseñado para adquirir criptomonedas específicas. CEA Industries (NASDAQ: BNC) está acumulando BNB de Binance, Tecnología Verb (NASDAQ: Verbo) se ha lanzado una estrategia centrada en TON, y Mill Metropolis Ventures (NASDAQ: MCVT) se ha colocado en torno a Sui.
Estas DATS de negociación pública actúan como liquidez que se hunde para sus tokens elegidos, con entradas de capital a menudo aumentan los activos subyacentes. Pero su base de inversores está compuesta en gran medida de fondos e instituciones de cobertura que buscan exposición donde los ETF no están disponibles o buscan jugadas apalancadas. Como tal, es possible que la mayoría de los flujos permanezcan concentrados en tokens de gran capitalización con fundamentos fuertes, amplia distribución e historial de mercado profundo.
De manera essential, la sostenibilidad de estas entradas depende de si los DAT pueden mantener una prima MNAV significativa, una métrica que compara el valor de las acciones de la compañía con el valor de sus activos digitales subyacentes. Si esa prima se encoge, su capacidad para recaudar capital adicional a través de la equidad o la emisión de la deuda disminuirá, lo que limita el poder adquisitivo futuro.
Por ahora, es poco possible que las ganancias de los flujos dirigidos por DAT se vuelvan a reciclar en el mercado criptográfico más amplio antes de que este ciclo se reinicie. Esto deja a decenas de miles de proyectos más pequeños y mediados de la capitalización que compiten por un grupo mucho más limitado de capital minorista, gran parte de los cuales ya ha sido drenado por Memecoins y el comercio apalancado. Solo el más fuerte sobrevivirá.
Aún así, las fuerzas más grandes que dan a este ciclo no son internas a la criptografía, sino macroeconómicas. La estabilidad geopolítica, las presiones inflacionarias de los aranceles y la postura de política de la Reserva Federal determinarán en última instancia si el capital continúa fluyendo hacia activos de riesgo como Crypto. Si las condiciones se alinean, las criptomonedas seleccionadas pueden entregar una vez más la riqueza que cambia la vida a los primeros patrocinadores. Pero la period de “una marea ascendente que levanta todas las fichas” está detrás de nosotros. Este ciclo exige discernimiento, precaución y un ojo agudo para los fundamentos.
Divulgación: El autor tiene posiciones en BTC, ETH, NASDAQ: BNC, NASDAQ: Verbo, Nasdaq: MCVT, así como varias memecoras y otras criptomonedas no mencionadas en este artículo.
Comparte este artículo
