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Por: Tanay Ved
El token DYDX juega un papel central en el ecosistema DYDX, que permite la gobernanza, asegurando la cadena a través de la referencia y alineando la actividad comercial a través de recompensas denominadas DYDX.
DYDX ha ampliado rápidamente sus listados de mercado, alcanzando 267 mercados de futuros perpetuos que abarcan diversos sectores, ofreciendo acceso tanto a los activos de chip azul como a los tokens emergentes.
El interés abierto ha aumentado a $ 200 millones en el segundo trimestre, con los mercados de BTC y ETH representando el 80% y la mayoría del volumen de negociación de futuros perpetuos en DYDX.
La liquidez en DYDX sigue siendo profunda pero más variable que en lugares centralizados, lo que sugiere diferencias en los modelos de fabricación de mercado y el comportamiento de los participantes en todas las plataformas.
El interés en los mercados de derivados criptográficos ha ganado impulso y los futuros perpetuos están surgiendo como un instrumento de elección ampliamente comercializado. Los perpetuos ofrecen una exposición continua a los activos criptográficos sin caducidad y han crecido para atraer a los participantes a través de intercambios centralizados (CEX) y descentralizados (DEX), gracias a su liquidez y vencimiento del mercado que respaldan la especulación y la cobertura por igual. Hoy, solo futuros perpetuos de BTC ver más de $ 65B En volúmenes semanales, superando con mucho mercados de spot y opciones. La competencia también se intensifica, con Coinbase y Robinidad Recientemente presentando ofertas de futuros perpetuos y DEXs compitiendo por la cuota de mercado.
Con el crecimiento de la adopción, el libro de pedidos en cadena los DEXs están evolucionando con una infraestructura especialmente diseñada diseñada para igualar el rendimiento de los intercambios centralizados, al tiempo que preservan la transparencia y la autocustody de los sistemas en la cadena. DYDX fue un primer motor en esta tendencia, lanzando la cadena DYDX como una aplicación de blockchain específica de aplicación (“AppChain”) construida para futuros perpetuos.
En este número de métricas de monedas Estado de la purpleconstruimos en nuestro Cobertura previa de DYDXexaminando el papel en evolución del token DYDX, la amplitud del mercado en expansión del intercambio y las tendencias recientes en el volumen comercial, la liquidez y la dinámica de financiación.
Con su transición a una cadena de bloques de capa 1 independiente, Dydx funciona como una cadena descentralizada y especialmente diseñada para el comercio de futuros perpetuos. Esta arquitectura combina un libro de pedidos fuera de la cadena y un motor a juego con un asentamiento en la cadena que permite un alto rendimiento al tiempo que preserva los beneficios de transparencia y autocustody de los intercambios descentralizados (DEX).
El token DYDX juega un papel central en este ecosistema, evolucionando desde un token de utilidad basado en Ethereum hasta el activo nativo de la cadena DYDX basada en Cosmos. Las funciones centrales del token DYDX incluyen gobernanza, seguridad de la purple a través de la apuesta y la alineación de incentivos comerciales:
Gobernancia: Como un gobernancia Token, los titulares que respaldan su dydx con validadores obtienen el derecho de votar sobre las actualizaciones de software program al protocolo, ajustes de tarifas, adiciones al mercado y otras operaciones como los gastos del Tesoro. El poder de votación es proporcional a Dydx Staded.
Estándar: Dydx asegura la cadena de dydx a través de una prueba de estaca delegada. Los delegadores y los validadores apuestas DYDX, lo que les permite obtener recompensas de las tarifas de protocolo (tarifas comerciales denominadas en USDC).
Recompensas/incentivos comerciales: Dydx denominado recompensas comerciales se emiten a los usuarios que ejecutan operaciones exitosas y se asignan en función de las tarifas netas de negociación pagadas (denominadas en USDC), con hasta el 90% de estas tarifas elegibles para ser devueltas como recompensas DYDX.
Juntos, este modelo transforma DYDX de un token centrado en la gobernanza a uno que alinee a los validadores y la actividad de los comerciantes con el crecimiento del protocolo, lo que lo hace intrínseco para las operaciones de la cadena.
Fuente: tasas de referencia de métricas de monedas
A partir del 29 de junio, DYDX cotiza a aproximadamente $ 0.54 con una capitalización de mercado cerca de $ 400 millones. Tanto el precio como el de mercado han experimentado columpios que coinciden con períodos de mayor actividad del mercado, con un precio de $ 4.3 en marzo. Sin embargo, la capitalización de mercado permaneció elevada incluso cuando el precio disminuyó a fines de 2025, lo que indica crecimiento en la oferta circulante de tokens. Según la relación entre el límite de mercado estimado a la tasa de referencia, el suministro DYDX parece haber aumentado a ~ 780 m tokens, lo que refleja desbloqueos de tokens continuos en el camino a un suministro máximo de 1B en julio de 2026.
DYDX continúa siendo accesible en los lugares centralizados (CEX) y descentralizados (DEXS), con la mayor parte de la actividad puntual en Binance, OKX y Huobi. Los volúmenes spot han visto picos periódicos, a menudo alineados con actualizaciones de protocolo y movimientos más amplios del mercado.
Fuente: Datos del mercado de métricas de monedas Professional
Una fortaleza central de los dexs de futuros perpetuos se encuentra en la amplitud y la accesibilidad de los mercados que ofrecen. DYDX permite la incorporación rápida del mercado, lo que brinda exposición a los comerciantes a una amplia gama de activos de criptografía, desde tokens de gran capitalización hasta activos emergentes de cola larga. A partir del 30 de junio de 2025, DYDX admite 267 mercados de futuros perpetuos, en comparación con los 127 mercados que ya estaban activos.
Fuente: Feed de datos del mercado de métricas de monedas
Este crecimiento sigue el lanzamiento de “dydx ilimitado“A finales de 2024, que introdujo” listados de mercado instantáneo “que permitió a cualquiera crear e intercambiar futuros perpetuos instantáneos en cualquier activo sin aprobación de gobernanza. Se llamó un nuevo grupo de liquidez maestro del USDC”.Megavault“También se lanzó donde los usuarios depositan el USDC para proporcionar liquidez de día para nuevos mercados. Algunos mercados recién lanzados incluyen Sryup-USD, FLR-USD y DAI-USD, con listados que continúan a fines de junio.
Fuente: Feed de datos del mercado de métricas de monedas
Más allá de la velocidad de enumerar, los mercados DYDX abarcan una amplia gama de categorías que incluyen capas 1, tokens Defi, memecoras y varios otros temas como proyectos de inteligencia synthetic (IA). Esta diversidad permite a los comerciantes expresar puntos de vista entre narraciones y sectores emergentes, de manera oportuna y relativamente sin fricción, en comparación con los lugares centralizados que a menudo requieren más procesos de aprobación o listado.
Los mercados de BTC y ETH continúan dominando la actividad de intercambio de dydx, representando la mayor parte del perpetuo diario Volumen de negociación de futuros Durante el segundo trimestre de 2025. Estos activos también representan el 80% ($ 163 millones) de interés abierto en DYDX, en comparación con el 66% ($ 93 millones) al ultimate de Q1, cuando los “otros” activos ganaron acciones. A pesar del creciente número de mercados de cola larga, la mayoría permanece en cotización fina, contribuyendo a picos de corta duración o cíclica en volumen en lugar de actividad sostenida. Esto sugiere que el uso de DYDX permanece concentrado en sus mercados más líquidos.
Fuente: Feed de datos del mercado de métricas de monedas
La amplitud del mercado y el interés abierto solo cuentan parte de la historia. La liquidez es esencial para los intercambios de futuros perpetuos como DYDX, lo que permite una ejecución comercial eficiente con un deslizamiento mínimo. Para evaluar la calidad del mercado y la negociación, examinamos las condiciones de liquidez de DYDX y cómo las tasas de financiación se comparan entre los intercambios.
El libro de pedidos de BTC-USD a continuación muestra una oferta acumulada y solicita la profundidad dentro del 2% del precio medio desde marzo hasta principios de mayo. El perfil de profundidad es más volátil que típicamente visto en intercambios centralizados, con columpios en ambos lados que reflejan explosiones de actividad. Esto puede provenir de una combinación de provisión de liquidez pasiva a través de Megavault de Dydx y más activo en el mercado a medida que evolucionan las condiciones del mercado.
Fuente: Feed de datos del mercado de métricas de monedas, Datos del libro de pedidos
En comparación, el mercado de futuros perpetuos BTC de Coinbase Worldwide exhibe una menor profundidad common, pero una liquidez más consistente más cercana al precio medio. Estas variaciones entre los lugares sugieren diferencias en la estructura del mercado y el comportamiento de los participantes, una consideración importante al evaluar la calidad de la liquidez en todas las plataformas.
Fuente: Feed de datos del mercado de métricas de monedas, Datos del libro de pedidos
Las tasas de financiación son un mecanismo central que mantiene los precios de los futuros perpetuos atados a los precios detectados. En DYDX, las tasas de financiación de BTC parecen más volátiles y divergen de los que están en Binance u OKX, con frecuencia sumergiéndose en territorio negativo. Esto sugiere períodos de posicionamiento corto elevado o diferencias estructurales en el comportamiento de los participantes en las plataformas. Las divergencias como estas también pueden indicar posibles oportunidades de arbitraje entre los lugares de CEX y DEX.
Fuente: Datos del mercado de métricas de monedas Professional
A medida que los futuros perpetuos crecen en su influencia como los instrumentos más negociados activamente en Crypto, Dydx es uno de los principales lugares en la cadena que respalda este crecimiento. El interés abierto ha aumentado durante el año, aumentado por los nuevos listados de mercado al tiempo que se mantiene volúmenes comerciales, incluso cuando la actividad permanece concentrada en BTC & ETH. Al combinar un alto rendimiento con la transparencia en la cadena y el acceso a una amplia gama de mercados, DYDX continúa desempeñando un papel central en la configuración del futuro de la infraestructura de derivados en la cadena.
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